DAO ed EU Inc.: una veste giuridica europea

Gabriele Del Mese: Grazie. Adesso andiamo avanti con Daniele Majorana e passiamo un po' da industria, diciamo, intersezione tra regolamentazione e tecnologia, ci iniziamo a spostare gradualmente verso il mondo delle professioni diciamo dell’accademia.

Non so se sono più nelle professioni, sicuramente non sono nell'accademia. Comunque in realtà faccio il fiscalista, molti di voi mi conoscono, la barba bianca indica anche una certa età e forse anche una certa esperienza. In questo contesto nell’ambito di un mondo che è in divenire mi occupo di ciò che ancora si deve verificare, in particolare DAO e la proposta di regolamento dell'Unione Europea sul modello societario cosiddetto EU Inc. Iniziamo da DAO.

Chiedo scusa, io per rimanere nei tempi mi vincolo ai miei appunti così dovremmo farcela. Che cos'è una DAO? Considerate una pluralità di soggetti sconosciuti fra di loro che tramite una blockchain gestiscono determinate attività. Totalmente disintermediata rispetto al management, non c'è una funzione esecutiva è totalmente priva di una veste giuridica. Siamo di fronte alla Decentralized Autonomous Organization, è una organizzazione che si appoggia sull'infrastruttura digitale.

La governance di una DAO è disciplinata tramite smart contract. Cos'è lo smart contract? In modo molto semplice e spero non semplicistico, diciamo dei software che si attivano autonomamente al verificarsi di determinate condizioni. Quali sono le condizioni? Se i componenti di una DAO, i cosiddetti token holder, votano a favore di un determinato argomento, gli smart contract si attivano e danno esecuzione

a quella issue, a quell'obiettivo. Sono gli smart contract che danno esecuzione, non abbiamo bisogno di un management. Una DAO può usufruire di una veste giuridica perché di per sé una DAO non ha capacità giuridica né tantomeno personalità, per cui l'operatività nei confronti del mondo che digitale non è — un contratto di lavoro, apertura di un conto corrente, la tutela dei propri interessi davanti a un giudice — richiede comunque una veste giuridica per poter rappresentare i propri interessi.

Si chiamano cosiddette wrapped DAO. Il punto fondamentale è che senza una veste giuridica che ne disciplina anche i profili di responsabilità, la giurisprudenza degli Stati Uniti ci ha detto che i token holder sono responsabili solidalmente e illimitatamente delle obbligazioni che la DAO ha sottoscritto, o comunque dei danni che la DAO ha arrecato. Quindi l'esistenza di un veicolo giuridico, per quanto sia la negazione della totale decentralizzazione, comporta anche un presidio dei rischi d'impresa. Nell'ambito del veicolo giuridico volevo illustrarvi brevissimamente il contenuto della proposta di regolamento della Commissione Europea, la proposta è datata 18 marzo 2026, del regolamento EU Inc.

Questo regolamento, che sto seguendo anche per ambiti professionali a Bruxelles, offre ai cittadini dei paesi membri la possibilità di optare per un veicolo societario europeo armonizzato a livello dell'Unione Europea. Questo cosa vuol dire? Io sono un imprenditore possibilmente delle nuove tecnologie, in Italia posso scegliere di adottare un veicolo valido in tutta l'Unione Europea. Con gli stessi criteri per quanto riguarda il registro imprese, per quanto riguarda il diritto societario, per quanto riguarda il diritto di lavoro e si spera in futuro anche il diritto tributario, se verrà approvato naturalmente.

Caratteristiche peculiari della EU Inc., ammette categorie di quote con diritti di voto differenti per distinguere i soci tra finanziatori, sviluppatori e altri contributori. Inoltre lo statuto può prevedere che le quote siano emesse registrate e trasferite su un registro distribuito, come una blockchain. In qualche modo…

Gabriele Del Mese: Trenta secondi, ti chiedo…

Veloce, semplicemente. Grazie.

EU Inc. quindi ha l’obiettivo di favorire la crescita delle imprese innovative e il cosiddetto sviluppo degli unicorni europei. In sede europea si è evidenziato che le startup europee nascono in Europa e quelle di successo emigrano nella fase di scale up, emigrano negli Stati Uniti dove si trovano di fronte un mercato finanziario evoluto, di dimensioni sufficienti anche a poter affrontare i rischi delle attività tecnologicamente innovative. Accanto quindi allo sviluppo di EU Inc. è necessario da un lato che si dia attuazione all'unione del risparmio degli investimenti su base unionale e in secondo luogo last but not least che ci sia anche un regime fiscale armonizzato ovviamente per evitare arbitraggi.

Gabriele Del Mese: Sì. Infatti il tema del regime fiscale poi torna…

Quello è sempre l’ultima riga del bilancio. Esatto

Gabriele Del Mese: esatto, grazie Daniele.