Edoardo Reggiani — Fiscalità e tokenizzazione: il responsabile del registro
24 settembre 2026
Trascrizione automatica Deepgram; può contenere errori.

[00:00:00] Buon pomeriggio a tutti e grazie per l'invito.
[00:00:04] Io sono Edoardo Reggiani, sono CHIF Strategy Officer di Weltics.
[00:00:07] Siamo un operatore autorizzato e vigilato da Consob a gli strumenti
[00:00:13] finanziari.
[00:00:14] Quindi vado un po' in continuità con quello di cui si è parlato fino adesso.
[00:00:18] Cosa vuol dire tokenizzare gli strumenti finanziari?
[00:00:21] Molti di voi lo sapranno, ma sostanzialmente parliamo di strumenti che
[00:00:26] rientrano all'interno della MIFID, quindi azioni, obbligazioni, bond, titoli di
[00:00:31] cartolarizzazioni.
[00:00:32] Quindi strumenti finanziari tradizionali che al posto che essere messe sotto
[00:00:37] forma cartacea, come si faceva trent'anni fa, piuttosto che in forma digitale,
[00:00:43] vengono emessi nativamente sulla blockchain.
[00:00:45] È un qualcosa di relativamente nuovo in Italia.
[00:00:49] L'Italia si è dotata di una normativa circa 3 anni fa che appunto è il decreto
[00:00:53] fintech che rientra se vogliamo nell'ambito del DLT Pirotregima a livello
[00:00:58] europeo ed è un qualcosa che sta iniziando a esserci, sta iniziando a produrre
[00:01:03] dei risultati.
[00:01:04] Questo perché?
[00:01:05] Perché c'è sicuramente molta attenzione in questa fase da parte della finanza
[00:01:11] istituzionale, quindi delle banche, dei player istituzionali a sperimentare
[00:01:16] questa nuova modalità di emissione di circolazione degli strumenti finanziari.
[00:01:22] Alcuni dei case history citati stamattina sono case appunto realizzati tramite
[00:01:27] la nostra infrastruttura, quindi emissione di mini bond, emissione di titoli di
[00:01:32] cartolarizzazioni che ad oggi cominciano a cubare diverse decine di milioni.
[00:01:35] Quindi stiamo parlando di qualcosa che comincia ad esserci.
[00:01:39] E sicuramente l'entrata in vigore di Pontes è un qualcosa che ci aspettiamo
[00:01:44] possa velocizzare questo questo processo in cui appunto c'è molta curiosità.
[00:01:50] La brutta notizia è che come le criptovalute hanno il loro problema fiscale che
[00:01:54] sicuramente è molto visibile, anche gli strumenti finanziari tokenizzati oggi
[00:01:59] hanno una tematica fiscale che sicuramente è un elemento di rallentamento del
[00:02:04] mercato.
[00:02:04] In questo caso è qualcosa molto più di nicchia, stiamo parlando della legge 2 3
[00:02:09] 9 del 96 per chi non lo sapesse, è quella legge che regola sostanzialmente la
[00:02:13] tassazione sui dividendi delle obbligazioni per per riassumerla al massimo, ecco
[00:02:19] oggi c'è un disallineamento relativamente alla normativa fiscale tra gli
[00:02:25] strumenti finanziari tokenizzati e quelli tradizionali.
[00:02:29] Per fare un esempio, se un investitore estero vuole acquistare un' obbligazione
[00:02:33] tokenizzata, una procedura di tassazione estremamente più complessa rispetto a
[00:02:39] uno strumento tradizionale, pur essendo a livello di sottostante lo stesso
[00:02:44] identico strumento finanziario.
[00:02:46] È un qualcosa che 2º il mercato, 2º gli operatori,
[00:02:52] è una criticità oggi che fa perdere il mercato italiano di competitività, ma
[00:02:58] che oltre a questo non è in linea con quella che dovrebbe essere la neutralità
[00:03:02] tecnologica tra uno strumento finanziario tradizionale e uno tokenizzato.
[00:03:07] Le autorità fortunatamente sono al corrente di questa tematica e sono state
[00:03:12] molto collaborative nel dialogo con gli operatori.
[00:03:15] L'invito che facciamo è quello intanto di fare presto come citava titolo del
[00:03:20] Sole 24 Ore di un po' di anni fa, ma soprattutto di non ragionare con gli schemi
[00:03:26] tradizionali.
[00:03:27] Qui siamo di fronte a un cambio di paradigma ed è necessario uno sforzo per
[00:03:31] evitare di cambiare tutto senza poi cambiare niente.
[00:03:36] Grazie 1000 a tutti.
